ОФЗ: доходность к погашению, дюрация и сроки

Облигации федерального займа — долговые бумаги Министерства финансов РФ. Покупая ОФЗ, вы фактически даёте в долг государству и получаете купонный доход, а в дату погашения — номинал. Это самый надёжный рублёвый долговой инструмент: кредитный риск минимальный.

Доходность к погашению (YTM) — полная годовая доходность, если держать выпуск до погашения и реинвестировать купоны. Она учитывает купоны, текущую цену (выше или ниже номинала) и срок до погашения. В таблице это колонка «Доходность» — главный показатель для сравнения выпусков.

Дюрация — средневзвешенный срок возврата вложенных средств в годах и одновременно мера чувствительности цены к ставке. Чем выше дюрация, тем сильнее цена облигации меняется при изменении ключевой ставки: длинные ОФЗ растут и падают в цене заметно сильнее коротких.

Котировки, доходности и дюрации подтягиваются с Московской биржи (MOEX ISS) и обновляются примерно раз в час. Это рыночные данные для ознакомления, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация.

У ОФЗ кредитный риск минимальный, поэтому доходность ниже, чем у корпоративных выпусков. Корпоративные облигации платят премию за риск — «спред к ОФЗ». Quantra считает этот спред по каждой облигации вашего портфеля, чтобы видно было, за что именно вы получаете повышенную доходность.

Кредитный риск ОФЗ минимален (эмитент — государство), но есть рыночный (процентный) риск: при росте ключевой ставки цена длинных выпусков падает, и наоборот. Поэтому при выборе важно смотреть на дюрацию и срок. Материал носит ознакомительный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

В таблице выше — все ликвидные выпуски облигаций федерального займа, торгуемые на Московской бирже прямо сейчас; их число показано в строке сводки над таблицей и меняется по мере погашений и новых размещений Минфина. Сюда входят ОФЗ-ПД (фиксированный купон), ОФЗ-ПК (плавающий, «флоатеры»), ОФЗ-ИН (индексируемый номинал) и ОФЗ-АД (с амортизацией).

Отсортируйте таблицу по колонке «Доходность» — наверху окажутся выпуски с самой высокой доходностью к погашению. Но высокая доходность почти всегда означает длинный срок и большую дюрацию, то есть сильную чувствительность цены к ключевой ставке: такие ОФЗ заметнее растут и падают. «Самая доходная» и «подходящая именно вам» — не одно и то же; это ознакомительные данные, а не рекомендация.

Отталкивайтесь от своего горизонта. Если деньги нужны через год-два — короткие выпуски с малой дюрацией: их цена почти не колеблется при движении ставки. Если горизонт длинный и вы готовы к просадкам ради более высокой доходности — длинные ОФЗ. Колонки «Дюрация» и «До погашения» в таблице как раз для этого выбора.

ОФЗ-ПД («постоянный доход») — выпуск с фиксированным купоном на весь срок: размер всех выплат известен заранее. Это самый предсказуемый вид ОФЗ. Чем длиннее срок, тем сильнее цена реагирует на ключевую ставку — длинные ОФЗ-ПД заметно дорожают при её снижении и дешевеют при росте.

У ОФЗ-ПК купон плавающий — привязан к ставке денежного рынка (RUONIA), поэтому растёт вместе с ключевой ставкой, а цена держится около номинала. Это защита от роста ставки. У ОФЗ-ПД купон фиксированный: доход предсказуем, но цена сильнее колеблется при движении ставки. ПК берут, когда ждут повышения ставки, ПД — когда снижения.

Да. С 2021 года купоны по всем облигациям, включая ОФЗ, облагаются НДФЛ 13% (15% с части дохода свыше 5 млн ₽ в год); налог удерживает брокер при выплате. Это ознакомительная информация, а не налоговая консультация.

Нужен брокерский счёт или ИИС: ОФЗ торгуются на Московской бирже как обычные облигации, покупка — через приложение брокера по тикеру выпуска (например, SU26240RMFS). На ИИС ОФЗ доступны так же, как на обычном счёте, и дают налоговые льготы по правилам ИИС. В таблице выше — все ликвидные выпуски с доходностью и сроком, чтобы выбрать подходящий.

Воспользуйтесь калькулятором на этой странице: выберите выпуск ОФЗ-ПД, укажите сумму — он посчитает купонный поток до погашения по реальным цене, купону и НКД с Мосбиржи и покажет два сценария: купоны «в тумбочку» и купоны, реинвестированные под текущую доходность к погашению. Разница между сценариями — эффект сложного процента. Модель предполагает реинвест по сегодняшней YTM, поэтому результат ознакомительный, а не гарантия.

У большинства выпусков ОФЗ купон платится раз в полгода (период 182 дня), и месяцы выплат у каждого выпуска свои. В календаре на этой странице видно, какие выпуски платят купон в каждом из ближайших 12 месяцев — так можно собрать портфель с выплатами в нужные месяцы или даже ежемесячным купонным потоком из нескольких бумаг.

В таблице выше выберите фильтр «ОФЗ-ПД» — останутся только выпуски с постоянным купоном: размер всех будущих выплат у них зафиксирован до погашения. Отсортируйте по доходности или сроку, чтобы сравнить выпуски между собой.